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「「仮儒」の動きに要注意」

相場を動かす要因として需給面では信用買い残、裁定買い残など
いわゆる「仮儒」と呼ばれるものも少なからず影響を与えています。

三市場信用買い残と日経平均の推移を比較しますと、
日経平均が上昇している時には三市場信用買い残が増加し、
日経平均が下落しているときには減少するなど、
同じような動きを見せることが多いです。

このため、日経平均が上昇している時には
増加している信用買いが日経平均の上昇に寄与します。

一方、日経平均が調整色を強め、評価損益率が悪化した局面では、
信用買いの手仕舞い売りが相場下落につながることも考えられます。

裁定買い残（現物買い、指数先物売り）と日経平均の推移を比較すると、
これも日経平均が上昇している時には裁定買い残が増加し、
日経平均株価が下落しているときには裁定買い残が減少している場面がよくあります。

これは先高期待から先物が買われると、
現物と先物の価格差の拡大から裁定買いが入りやすくなり、
逆に先安感から先物が売られると、現物と先物の価格差の縮小から
裁定解消売りが出やすくなるためです。

このように、現物先物指数である日経平均の動きや、
個別銘柄の動きを見る上では、信用買い残や裁定買い残など
仮儒の推移にも注意を払う必要があります。